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Indicadores mais utilizados
Os indicadores fundamentalistas mais utilizados por analistas são o P/VPA, P/LPA, VE/EBITDA e o dividend yield.
Preço/Valor Patrimonial por Ação (P/VPA) - indica quanto o mercado paga para cada real que os acionistas investiram na empresa. Por exemplo, se o P/VPA da empresa é 1,5X isso significa que o mercado está disposto a pagar R$ 1,50 por cada R$ 1,00 que os acionistas investiram na companhia. O mesmo raciocínio vale para P/VPA inferiores a um, nesse caso o mercado aplica um desconto no capital investido pelos acionistas.
Preço/Lucro Líquido por ação (P/LPA) - expressa o valor de mercado da empresa em termos de seu lucro líquido. Assim como o P/VPA, quanto maior o indicador mais cara a ação está em relação a sua geração de lucro. Geralmente é recomendável fazer uma análise comparativa do P/LPA da empresa com o de empresas do setor.
Dividend Yield - é calculado como a divisão entre o dividendo pago por ação nos últimos 12 meses e a última cotação da ação. Empresas que possuem um dividend yield alto tendem a ser as escolhidas por investidores que preferem retorno garantido a ganhos de capital.
Usando o valor da empresa
O valor da empresa é calculado como a soma entre o valor de mercado e a dívida líquida da empresa. Assim, reflete o valor total da empresa, com a soma do capital próprio (acionistas) com o de terceiros (dívida líquida). Em geral, o valor da empresa é usado no cálculo de índices relativos a vendas, EBIT e EBITDA (todos eles representam fluxos disponíveis a acionistas e credores).
VE/EBITDA - é o indicador mais utilizado dentre os que utilizam o valor da empresa, usando o EBITDA, que é uma medida aproximada do fluxo de caixa operacional da empresa. Esse múltiplo relaciona valor da empresa com a sua capacidade de geração de caixa (fluxo de caixa). Esse múltiplo não se aplica a empresas financeiras, pois para essas empresas endividamento financeiro (e despesas financeiras) faz parte de suas atividades normais.
Analise o setor
Para saber se o indicador fundamentalista de uma empresa está alto (empresa está cara no mercado) ou baixo (empresa está barata) você precisa analisar o desempenho do indicador dessa empresa historicamente e, principalmente, em relação ao de empresas do mesmo setor.
Mas atenção! Uma empresa não está necessariamente barata (ou cara), porque seus indicadores fundamentalistas estão abaixo (ou acima) da média das empresas do mesmo setor! Liquidez da ação, estrutura de capital, capacidade de geração de caixa e capacidade dos executivos, entre outros fatores, podem explicar essa avaliação.
Conheça mais sobre as vantagens e limitações do indicador P/L
Um dos indicadores mais tradicionais usados na análise fundamentalista de ações é o P/L. O indicador, que mede a relação entre o preço atual das ações e o lucro por ação acumulado nos últimos quatro trimestres, é uma medida simples de avaliação de ações. Esta simplicidade, porém, pode trazer vantagens e desvantagens.
De forma simplificada, o P/L indica o quanto o investidor está disposto a pagar por real de lucros. Ou seja, um P/L de 10 indica que o preço atual da ação representa 10 vezes o lucro gerado pela empresa nos últimos quatro trimestres. Vale lembrar que alguns analistas trabalham com o conceito de P/L esperado, que considera a previsão de lucro dos próximos quatro trimestres.
Medida de valor
Em condições ideais, uma ação que negocia a um P/L de 15 pode ser considerada mais cara do que um papel com P/L de 10. Esta análise, porém, pode levar a conclusões errôneas no dia-a-dia do mercado, já que outras variáveis devem ser levadas em consideração. Existem limitações para esta forma de análise, de modo que comprar uma ação somente porque o P/L é baixo pode ser uma estratégia arriscada.
Quando comparado aos indicadores de papéis do mesmo setor, um P/L elevado indica que o mercado está adotando uma postura otimista em relação ao crescimento da empresa. Assim, uma companhia cujas ações tenham P/L elevado terá que melhorar seus resultados no futuro, ou seu preço pode se ajustar para baixo.
Diferenciais
Ao comparar P/Ls de empresas diferentes, vale a pena ficar atento a alguns fatores que podem distorcer a análise. Em primeiro lugar, empresas em trajetória de rápido crescimento tendem a mostrar P/Ls mais elevados, refletindo a perspectiva do mercado de resultados crescentes.
Setores diferentes podem apresentar P/Ls diferentes. Assim como na utilização de outros indicadores comparativos, é mais seguro comparar o P/L de uma ação com um papel de uma empresa do mesmo setor. Por exemplo, O P/L de papéis de empresas de tecnologia, que contam com maiores perspectivas de crescimento, tende a ser mais elevado que o indicador para o setor de energia elétrica.
Comparações entre empresas de países diferentes também podem trazer distorções. Economias com melhor percepção de risco podem ter como reflexo P/Ls mais elevados para suas empresas. Isso explica, por exemplo, parte da grande diferença entre P/Ls de empresas norte-americanas e latino-americanas, por exemplo.
Cuidados e limitações
Mesmo levando os fatores acima em consideração, o P/L não deve ser o único fator a ser levado em consideração quando analisando se uma ação está barata ou cara. Uma limitação importante diz respeito á qualidade dos dados, mais especificamente os números referentes ao lucro por ação.
O lucro de uma empresa pode ser influenciado por diversos fatores, muitos deles extraordinários e que podem não refletir o desempenho operacional da companhia. Muitas vezes o P/L de uma empresa pode parecer baixo, mas o que ocorre é que os lucros foram impulsionados por fatores extraordinários e que não irão se repetir, distorcendo a análise.
Também diferenças em padrões contábeis podem distorcer a análise comparativa entre empresas de países diferentes. Assim, enquanto o preço pode servir como um indicador bastante relevante, o lucro muitas vezes pode deixar a desejar como comparativo entre o desempenho de duas ou mais empresas.
Vale a pena analisar, mas com cuidado
O P/L, portanto, é um indicador que merece atenção, principalmente por sua simplicidade e divulgação, já que segue como um dos indicadores mais utilizados, principalmente entre investidores de varejo. No entanto, ele deve ser analisado dentro de um contexto, pois os números podem trazer distorções.
A conclusão é que, embora útil, o P/L não deve servir como única referência para a decisão de comprar ou não uma ação. Vale sempre a pena analisar outros indicadores, principalmente referentes às perspectivas da empresa, antes de arriscar seu dinheiro.
Postagem do site Infomoney.
